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　　半导体市场需求数据增速放缓，供给依旧持续扩张：半导体行业本月数据仍然保持着景气扩张的态势，供需共同体现景气时期，在上周公布的Semi和SEAJ的设备出货量数据持续在高位。（慧博投研资讯）

　　存储器DRAM和NANDFlash的价格均有所下降，包括美光、长江存储等国内外重要的企业均在进行产能的扩张，反映产业向供需平衡变动出现了信号。（慧博投研资讯）国内市场的情况仍然以投资为主，包括预期中的大基金二期也是处于投资过程中，对于建筑施工工程类厂商有着正面积极的作用，但是我们认为已有投入项目逐步进入产出期后将会进一步影响供求关系。消费电子主题基本面均有向好预期：对于消费电子市场看，在产业旺季逐步临近的情况下，从基本面的情况看，产业市场新闻报道苹果新机的芯片开始逐步进入量产，产业链的库存提升将会进入实质性启动过程。资本市场上，富士康上市在即，而小米的IPO也逐步临近，资本市场在关注度方面对于消费电子也在持续增加，智能终端厂商在光学、无线充电、外观等方面的创新也持续向新品渗透，结合近期调整后估值方面已经回归，我们建议持续关注行业的库存变动趋势，把握行业发展动向。电子行业走势回顾：上周中信电子行业指数一级指数下跌2.0%，跑赢沪深300指数和0.2个百分点，在29个一级行业指数中位列第18位。海外市场方面，美国费城半导体指数、香港资讯科技指数和台湾资讯科技指数走势相对较强，跑赢市场整体。

　　投资建议：我们的观点基于对行业的主要判断如下：1）消费电子相对淡季，但是旺季临近有望带来产业链整体性机会；2）半导体行业驱动力主要来自于投资，原生性增长动力有限；3）贸易战预期趋缓，投资关注逐步转向基本面及估值而非主题。我们推荐关注生物识别模组及摄像头模组厂商欧菲科技（002456）、外观结构件厂商科森科技（603626）、集成电路设计厂商东软载波（300183）、半导体封测厂商通富微电（002156）和华天科技（002185）。

　　风险提示：智能终端产品需求量带来出货量不及预期；终端厂商的创新不足或者创新不获认可；半导体产业政策推进落实速度低于预期；供给扩张速度过快带来产业市场竞争超预期加剧。

　　1 / 242018年05月28日行业研究●证券研究报告电子元器件行业分析半导体供给维持扩张，智能终端逐步进入旺季投资要点半导体市场需求数据增速放缓，供给依旧持续扩张：半导体行业本月数据仍然保持着景气扩张的态势，供需共同体现景气时期，在上周公布的Semi和SEAJ的设备出货量数据持续在高位。

　　存储器DRAM和NANDFlash的价格均有所下降，包括美光、长江存储等国内外重要的企业均在进行产能的扩张，反映产业向供需平衡变动出现了信号。

　　国内市场的情况仍然以投资为主，包括预期中的大基金二期也是处于投资过程中，对于建筑施工工程类厂商有着正面积极的作用，但是我们认为已有投入项目逐步进入产出期后将会进一步影响供求关系。

　　消费电子主题基本面均有向好预期：对于消费电子市场看，在产业旺季逐步临近的情况下，从基本面的情况看，产业市场新闻报道苹果新机的芯片开始逐步进入量产，产业链的库存提升将会进入实质性启动过程。

　　资本市场上，富士康上市在即，而小米的IPO也逐步临近，资本市场在关注度方面对于消费电子也在持续增加，智能终端厂商在光学、无线充电、外观等方面的创新也持续向新品渗透，结合近期调整后估值方面已经回归，我们建议持续关注行业的库存变动趋势，把握行业发展动向。

　　电子行业走势回顾：上周中信电子行业指数一级指数下跌2.0%，跑赢沪深300指数和0.2个百分点，在29个一级行业指数中位列第18位。

　　海外市场方面，美国费城半导体指数、香港资讯科技指数和台湾资讯科技指数走势相对较强，跑赢市场整体。

　　投资建议：我们的观点基于对行业的主要判断如下：1）消费电子相对淡季，但是旺季临近有望带来产业链整体性机会；2）半导体行业驱动力主要来自于投资，原生性增长动力有限；3）贸易战预期趋缓，投资关注逐步转向基本面及估值而非主题。

　　我们推荐关注生物识别模组及摄像头模组厂商欧菲科技（002456）、外观结构件厂商科森科技（603626）、集成电路设计厂商东软载波（300183）、半导体封测厂商通富微电（002156）和华天科技（002185）。

　　风险提示：智能终端产品需求量带来出货量不及预期；终端厂商的创新不足或者创新不获认可；半导体产业政策推进落实速度低于预期；供给扩张速度过快带来产业市场竞争超预期加剧。

　　值得关注的是近期全球市场半导体资本开支预期持续上涨，ICInsights上修2018年全年的增速至14%，预期将会突破1000以美元，以中国半导体资本开支为主导，包括三星、海力士等存储器厂商扩张，资本开支预期连续两年保持较高水平。

　　本周产业数据方面延续之前趋势，投资观点我们也基本维持上周判断：1）产业市场依然处于相对的淡季，但春季新机发布窗口开启，行业库存有逐步恢复的预期。

　　半导体行业驱动力主要来自于投资，原生性增长动力有限；2）国内A股市场电子板块反弹后借贸易战影响再度回落，尤其是消费电子，不过基本面没有发生实质性的改变，不宜过分悲观；3）年报和第一季度的业绩预告已经基本披露，业绩影响边际效用递减。

　　（一）行业主要观点半导体行业本月数据仍然保持着景气扩张的态势，需求端收入和供给端的设备出货金额均保持了2017年以来的趋势，供需共同体现景气时期。

　　需要看到的是，存储器市场有所变化，DRAM的价格尚能保持平稳，但是NANDFlash的价格有小幅下调，未来的趋势有待关注。

　　从行业的情况看，在下游终端市场需求一般的情况下，以8寸产线需求为主的功率器件等产品依然供不应求，但是高端12寸产线的产能利用率较为平稳。

　　国内市场的情况仍然以投资为主，前期已经有较多投入的项目逐步进入到了建设产出的过渡期。

　　消费电子行业值得关注，尽管工信部的手机出货量数据和台湾企业的月度营收数据均基本反应终端处于传统淡季，但我们认为厂商的结构化行情也将传导到供应链上，随着市场进入旺季的预期逐步推进，新技术和新变革带来的增量有望成为供应链成长的机会：1）光学创新方面在屏下指纹、3DSensing以及多摄像头是主要的方向；2）无线充电方面，华为和小米春季新机跟进苹果，较低的价格为市场前景开拓奠定了基础；3）外观革新玻璃和陶瓷的成长趋势确定。

　　智能终端的市场份额的集中将传递到供应链厂商，头部品牌的供应商将受益市场份额提升。

　　投资方面，半导体政策能够持续推进的政策将会在生产设施建设方面的投入，因此相关行业的受益有较好的预期，而在设备和产品方面，则需要企业通过更有力的市场竞争力来获取，而中美贸易争端预期放缓也使得短期内的主题投资热情有所放缓，因此建议大家更多的关注风险，估值过高而业绩增长不及预期的需要及时回避。

　　消费电子方面我们会持续提升关注度，首先产业市场新品发布带来的库存提升预期，其次是创新带来的产业链需求推进，最后是市场对于产业负面消息的认知后的兑现在估值层面，未来投资的下行风险有限。

　　产业政策方面，继富士康过会待发，小米普遍被认为是下一个上市的独角兽科技类企业，无论是国内资本政策还是海外贸易政策，对于消费电子厂商相对保持正面态度，也对于相关产业链带来有利因素。

　　行业分析 / 24综合上述因素，我们的投资建议与上周有些许调整，建议积极关注生物识别模组及摄像头模组厂商欧菲科技（002456）、外观结构件厂商科森科技（603626）、集成电路设计厂商东软载波（300183）半导体封测厂商通富微电（002156）和华天科技（002185）。

　　行业分析 / 24二、行业动态分析半导体行业本月数据仍然保持着景气扩张的态势，销售收入方面的SIA的数据看市场整体和各主要4个区域的收入增速均延续了2017年以来的总体趋势，而供给端设备订单的出货金额北美及日本保持在同比20%以上，并有所扩大。

　　存储器市场有所回落，需求保持平稳，供给端持续释放，其中也包括长江存储等国内企业，因此NANDFlash的价格持续小幅下调。

　　消费电子行业无论是工信部的手机出货量数据，还是台湾企业的月度营收数据均基本反应终端淡季状况，第一季度作为消费电子终端的传统淡季，相关数据下滑属于正常情况。

　　工信部的新上市手机型号的款型数量第一季度同比小幅下降8.4%为206款，终端新闻方面，华为、小米、Vivo、Oppo等新品发布持续，因此预计产业链有望进入补库存阶段。

　　（一）产业数据跟踪半导体产业数据方面，2018年3月份需求端销售收入同比上升19.9%为370.2亿美元，延续2017年涨势，并且主要4个区域的销售规模均保持高速成长。

　　供给端方面，2018年3月，北美和日本的半导体设备厂商的出货金额分别同比上升16.7%和31.7%，维持快速成长。

　　消费电子方面，从工信部公布的全国手机出货量和新型上市的数量看，2018年4月，工信部公布全国手机出货量为3425.1万台，同比下降16.7%，国内品牌手机的出货量为3164.1万台，占比达到92.4%，同比下降17.7%，行业淡季需求较弱。

　　2018年4月，全国手机新机型上市数量为55款，同比下滑52.6%，国内品牌手机的新机型上市数量为52款，同比下滑52.3%。

　　1、半导体综合2018年3月，全球半导体销售收入370.2亿美元，同比上涨19.9%，涨幅有所下调，基本延续了2017年以来的上涨势头。

　　图1：全球半导体销售收入（2017.03~ 2018.03） 资料来源：Wind，华金证券研究所行业分析 / 24从地区市场分布看，全球市场美洲、欧洲、日本和亚太4个主要区域在2018年32月延续了上月同比上升的趋势，美洲、欧洲、日本和亚太分别同比上升35.7%、20.6%、11.1%和16.1%，美洲、日本、亚太和欧洲的上升幅度均小幅回调。

　　图2：美洲半导体销售收入（2017.03 ~ 2018.03） 图3：欧洲半导体销售收入（2017.03 ~ 2018.03） 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所图4：日本半导体销售收入（2017.03 ~ 2018.03） 图5：亚太半导体销售收入（2017.03 ~ 2018.03） 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所从供给端的数据看，Semi公布的2018年4月出货额数据为26.9亿美元，同比上升26.0%。

　　SEAJ公布的2018年4月动态平均出货额为2,181.1亿日元，同比上升31.6%。

　　图6：北美半导体设备出货额及同比（2017.04 ~ 2018.04） 图7：日本半导体设备出货额及同比（2017.04 ~ 2018.04） 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所存储器市场看，DXI指数本月走势维持平稳，行业供需情况逐步平稳，短期内处于下游需求相对淡季，因此行业景气度基本保持平稳的大趋势。

　　行业分析 / 24图8：DXI指数（2017.05 ~ 2018.05） 图9：NANDFlash现货平均价（2017.05 ~ 2018.05） 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所NANDFlash的现货平均价格继续小幅下降，大容量产品的价格下降幅度略高，中低容量的产品价格保持了稳定，产业淡季价格依旧保持平稳，供给端的增加带来了供求关系趋于平稳的预期，但短期内供给的增长幅度有限。

　　图10：台积电月度营收及增速（2017.04 ~ 2018.04） 图11：日月光月度营收及增速（2017.04 ~ 2018.04） 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所台湾半导体企业经营数据方面，台积电与日月光2018年4月的营收分别同比上升44.0%和9.7%，同比增速提升较大，行业景气度开始回升。

　　图12：联发科月度营收及增速（2017.04 ~ 2018.04） 图13：中美晶月度营收及增速（2017.04 ~ 2018.04） 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所设计厂商联发科2018年4月营收同比上升7.1%，经过13个月同比下滑后实现增长，上游晶圆厂商中美晶的营收同比上升32.4%。

　　行业分析 / 242、消费电子综合2018年4月，工信部公布全国手机出货量为3425.1万台，同比下降16.7%，国内品牌手机的出货量为3164.1万台，占比达到92.4%，同比下降17.7%，行业淡季需求较弱。

　　图14：全国手机出货量及增速（2017.04 ~ 2018.04） 图15：全国智能手机出货量及增速（2017.04 ~ 2018.04） 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所2018年4月，全国手机新机型上市数量为55款，同比下滑52.6%，国内品牌手机的新机型上市数量为52款，同比下滑52.3%。

　　图16：全国手机新机型上市量及增速（2017.04 ~ 2018.04） 图17：全国智能手机新机型上市量及增速（2017.04 ~ 2018.04） 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所台湾相关产业链的月度营收收据看，鸿海精密2018年4月营收同比上升6.6%，涨幅扩大，光学厂商大立光电营收同比下降6.0%，跌幅收窄。

　　图18：鸿海月度营收及增速（2017.04 ~ 2018.04） 图19：大立光月度营收及增速（2017.04 ~ 2018.04） 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所行业分析 / 24台湾触控厂商TPK营收2018年4月同比上升2.3%，出现止跌回升，面板厂商群创光电营收同比下降30.6%，跌幅有所扩大。

　　图20：TPK月度营收及增速（2017.04 ~ 2018.04） 图21：群创光电月度营收及增速（2017.04 ~ 2018.04） 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所（二）行业新闻汇总传富士康减少威州厂初期投资改做iPhone用中小型屏幕（来源：SEMI）：据亚洲日经评论援引知情人士报道称，鸿海（富士康）在美国威斯康辛州投资的10亿美元屏幕工厂，可能从原先计划的生产电视用大型面板，改为生产供应苹果、汽车厂商等的中小型面板，以减少初期开销。

　　报道指出，鸿海这项计划变更，适逢全球电视屏幕可能持续供应过剩，京东方等许多国内公司都在积极扩产。

　　2018 Q1中国IC产业运行数据（来源：SEMI）：2018年第一季度中国集成电路产业依然保持高速增长态势，2018年1-3月销售额为1152.9亿元，同比增长20.8%。

　　其中，设计业同比增长22%，销售额为394.5亿元；制造业同比增长26.2%，销售额为355.9亿元；封装测试业销售额402.5亿元，同比增长19.6%。

　　根据海关统计，2018年1-3月中国进口集成电路923.6亿块，同比增长18.1%；进口金额700.5亿美元，同比增长38.7%。

　　出口集成电路476.6亿块，同比增长11.4%；出口金额180.7亿美元，同比增长34%。

　　传联发科遭高通抢单外资:OV出货占比不断上市P系列年增101%（来源：SEMI）：据经济日报报导，高通（Qualcomm）祭出优惠价格策略，拿下联发科大客户Oppo下半年新机R15s订单，推估将影响联发科今年第4季营收约5%。

　　美系外资认为，联发科与高通之间的竞争加剧，可能让联发科面临定价压力，但R15s设计需等到6月底才定案，联发科股价近期走弱主要反映平均售价下滑及掉单风险皇冠体育官网，建议投资人可在第3季旺季来临前先做准备。

　　欧系外资表示，尽管传出联发科虽遭高通抢单，仍预估今明年联发科P系列处理器出货量上看8100万颗、1.34亿颗，年增率高达101%、65%，除了看好联发科搭载人工智能（AI）技术的芯片将于今年下半年到明年导入更多中端手机，联发科预计第3季推出的P80处理器性价比优异，可望获得更多陆系品牌采用。

　　康佳宣布进军芯片产业，目标跻身中国前10大半导体公司（来源：SEMI）：日前，康佳集团在深圳宣布正式进军环保和半导体领域。

　　在成立38年之际，康佳做出了新增赛道的选择之外，还提出了2022年营收千亿的目标。

　　康佳总裁周彬表示，在大股东华侨城集团的支持下，康佳未来将行业分析 / 24重点布局节能环保、半导体、新材料等领域，进一步加快版图扩张。

　　其中，康佳节能环保业务主要聚焦在“水污染防治”、“大气污染防治”、“固体废料治理与回收再加工利用”、“土壤污染处理及修复”等热门领域。

　　“康佳希望用3-5年时间，打造出国内一流的环保运维高端品牌，实现年营收180-260亿元的战略目标”。

　　郭台铭：富士康已建立半导体部门肯定自主制造芯片（来源：C114）：据《电子时报》北京时间5月21日报道，富士康董事长郭台铭日前重申，计划让富士康进入芯片制造领域。

　　近期，他在北京大学发表演讲时谈到了富士康开发工业物联网的计划，这需要富士康采购大量传感器和传统集成电路(IC)零部件，使得集团一年采购的半导体零部件金额超过4亿美元。

　　新iPhone要来了下一代A12芯片已开始量产（来源：C114）：据彭博社北京时间5月23日报道，知情人士称，苹果公司制造伙伴台积电已经开始为今年晚些时候发布的新iPhone量产下一代处理器。

　　知情人士称，新一代处理器很可能命名为A12，将使用7纳米制程工艺，要比当前iPhone8、iPhone X等苹果设备使用的10纳米芯片更小、更快、更节能。

　　三星印度区手机营收去年为320亿元市场份额42%（来源：C114）：据印度《经济时报》北京时间5月22日报道，三星电子高管日前表示，在截至2017年的财年，三星手机在印度市场的营收为3430亿卢比（约合320亿元人民币），并且仍在快速增长。

　　“在截至2017年的财年，我们在印度市场的手机营收为3430亿卢比……去年，我们的增幅达27%，如今我们的增速甚至要更快。

　　我们预计今年营收将超过3430亿卢比，”三星印度区主管苏米特·瓦利亚（Sumit Walia）在新机发布会上说道。

　　紫光展锐发布首款人工智能SoC芯片平台：8核A55/LTE（来源：C114）：近日，紫光集团旗下紫光展锐发布了首款支持人工智能应用的8核LTESoC芯片平台—紫光展锐SC9863。

　　通过智能AI算法，紫光展锐SC9863可实现实时智能场景检测识别，同时针对不同场景进行智能拍照增强，并支持手机侧图库照片的智能识别与分类。

　　此外，紫光展锐SC9863支持基于深度神经网络的人脸识别技术，可实现快速精准的人脸认证，保护端侧用户隐私及信息安全。

　　三星因侵犯iPhone专利被判向苹果赔偿5.39亿美元（来源：C114）：据科技博客AppleInsider北京时间5月25日报道，苹果公司和三星电子的最新专利侵权案陪审员在周四作出裁定，三星因侵犯iPhone实用和设计专利被判向苹果赔偿5.39亿美元。

　　经过几天的合议后，美国联邦陪审团在周四作出裁定，认定三星因侵犯三项iPhone设计专利向苹果赔偿533,316,606美元，因侵犯两项iPhone实用专利赔偿5,325,050美元。

　　行业分析 / 24三、市场走势分析上周中信电子行业指数一级指数下跌2.0%，跑赢沪深300指数和0.2个百分点，在29个一级行业指数中位列第18位。

　　海外市场方面，美国费城半导体指数、香港资讯科技指数和台湾资讯科技指数走势相对较强，跑赢市场整体。

　　上周香港恒生资讯科技指数下跌1.0%，跑赢恒生指数0.5个百分点；费城半导体指数上升3.4%，分别跑输标普500指数3.1个百分点；台湾资讯科技指数上升2.1%，跑输加权指数1.1个百分点。

　　（一）国内A股市场走势分析上周电子元器件行业一级指数下跌2.0%，在29个中信行业一级指数中位列第18位，排名居中。

　　图22：中信行业一级指数涨跌幅资料来源：Wind，华金证券研究所上周电子元器件行业一级指数下跌2.0%，跑赢沪深300指数和0.2个百分点，和中小板指数持平，跑输创业板指数0.2个百分点。

　　图23：电子一级指数v.s.市场整体指数 图24：电子一级指数v.s.沪深300指数资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所过往250个交易日累计涨幅，电子元器件行业一级指数为上涨2.1%，低于沪深300指数的12.3%，前期积累的涨幅有所回落，仍低于市场整体。

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　　行业分析 / 24电子行业二级指数方面，子行业走势基本一致，半导体、电子设备和其他元器件行业分别下跌1.6、1.7和2.2个百分点。

　　图25：电子二级指数v.s.电子一级指数 图26：电子二级指数v.s.电子一级指数资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所从行业个股涨幅情况看，本周涨幅前三位分别为广东骏亚（603386）、晓程科技（300139）和朗科智能（300543），跌幅榜前三位分别为金龙机电（300032）、民盛金科（002647）和东晶电子（002199）。

　　表2：电子元器件行业个股涨跌幅榜代码公司名称涨幅所属二级行业 代码公司名称涨幅所属二级行业涨幅前十 跌幅前十 603386广东骏亚42.6%其他元器件Ⅱ 002185华天科技(7.2%)半导体Ⅱ 300139晓程科技15.9%电子设备Ⅱ 600884杉杉股份(7.5%)其他元器件Ⅱ 300543朗科智能14.0%电子设备Ⅱ 002504弘高创意(7.7%)建筑装修Ⅱ 300739明阳电路13.9%电子设备Ⅱ 300131英唐智控(8.1%)电子设备Ⅱ 002913奥士康10.3%其他元器件Ⅱ 300183东软载波(8.4%)通信设备制造300726宏达电子10.3%电子设备Ⅱ 300014亿纬锂能(8.4%)其他元器件Ⅱ 300162雷曼股份10.3%其他元器件Ⅱ 002528英飞拓(8.6%)电子设备Ⅱ 603936博敏电子9.7%电子设备Ⅱ 002199东晶电子(13.0%)其他元器件Ⅱ 002922伊戈尔9.1%电子设备Ⅱ 002647民盛金科(19.0%)其他元器件Ⅱ 002815崇达技术9.1%其他元器件Ⅱ 300032金龙机电(27.4%)其他元器件Ⅱ 资料来源：Wind，华金证券研究所从涨跌幅榜分布看，二级行业中其他元器件行业整体波动较大。

　　（二）海外市场走势分析海外市场方面，美国费城半导体指数、香港资讯科技指数和台湾资讯科技指数走势相对较强，跑赢市场整体。

　　上周香港恒生资讯科技指数下跌1.0%，跑赢恒生指数0.5个百分点；费城半导体指数上升3.4%，分别跑输标普500指数3.1个百分点；台湾资讯科技指数上升2.1%，跑输加权指数1.1个百分点。

　　行业分析 / 241、香港上周香港恒生资讯科技指数下跌1.0%，分别跑赢恒生指数和恒生国企指数0.5和1.5个百分点，行业指数强于行业整体。

　　图27：恒生资讯科技指数v.s.市场指数 图28：恒生资讯科技指数v.s.恒生指数资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所过往250个交易日的累计涨幅看，恒生资讯科技指数为上涨42.5%，大幅领先于恒生指数的21.7%，港股科技板块持续强势。

　　跌幅榜前三位分别为巨腾国际（3336）、富智康集团（2038）和信利国际（0732）。

　　2、北美上周费城半导体指数上升3.4%，分别跑赢标普500指数和纳斯达克指数3.1和2.3个百分点，行业市场指数走势强于市场整体。

　　行业分析 / 24图29：费城半导体指数v.s.市场指数 图30：费城半导体指数v.s.标普500指数资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所过往250个交易日累计涨幅，费城半导体指数累计上涨32.6%，领先于标普500指数的15.0%。

　　3、台湾上周台湾资讯科技指数上升2.1%，跑赢加权指数1.1个百分点，行业指数跑赢大市。

　　图31：台湾资讯科技指数v.s.台湾加权指数 图32：台湾资讯科技指数v.s.台湾加权指数资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所过往250个交易日累计涨幅，资讯科技指数为上涨12.0%，领先于台湾加权指数的9.8%。

　　图33：台湾资讯行业子版块指数 图34：台湾资讯行业子版块指数v.s.资讯行业指数资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所从子行业指数方面看，子行业走势基本一致，半导体、计算机及外围、光电、电子零组件和其他电子分别上涨2.2%、1.3%、1.9%、6.1%和2.5%。

　　行业分析 / 24四、投资建议及公司动态本周投资建议与上周有所变化，我们继续推荐积极关注生物识别模组及摄像头模组厂商欧菲科技（002456）、外观结构件厂商科森科技（603626）、IC设计厂商东软载波（300183）、半导体封测厂商通富微电（002156）和华天科技（002185）。

　　建议持续关注消费电子产业链歌尔股份（002241）、蓝思科技（300433）、三环集团（300408）、安洁科技（002635）、长盈精密（300115），半导体封测厂商长电科技（600584），设计厂商东软载波（300183）、全志科技（300458），高纯工艺设备集成商至纯科技（603690）等。

　　（一）主要推荐标的分析1、欧菲科技（002456.SZ） 动态：公司部分董事、监事、高级管理人员及核心管理团队计划自公告日起的未来3个月内，合计增持公司股票不低于人民币3,000万元。

　　主要关注点：1）公司通过收购索尼华南厂进入苹果摄像头供应链体系，未来有望进一步加大在现有产品中的份额以及向包括人脸识别等新产品领域的渗透；2）国内市公司场作为指纹识别模组的核心供应商，积极推动包括人脸识别、屏下指纹识别等新兴技术在国内厂商的渗透，凭借其在供应链上下游的管理营销能力，有望在2018年打开新成长空间；3）传统业务方面，触控显现模组行业竞争放缓，全面屏需要有望驱动产业上行，而双摄像头继续提升渗透率，规模效应持续。

　　近期业绩：1）公司公布2017年年度报告，全年销售收入同比上升26.3%为337.9亿元人民币，归属上市公司股东净利润同比上升40.5%为10.1亿元。

　　2）公司公布2018年第一季度业绩报告，销售收入同比上升22.1%为75.6亿元人民币，归属上市公司股东净利润同比上升55.0%为2.95亿元。

　　风险提示：新产品进入苹果产业链未达预期；屏下指纹识别订单不及预期；显示触控竞争压力加大。

　　2、科森科技（603626.SH） 主要关注行业分析 / 241）公司凭借完备的精密金属制造技术，供货于苹果、索尼、美敦力、柯惠、Solar City、Iron Ridge等消费电子、医疗和新能源领域的国际知名客户。

　　2）公司在切入苹果供应链后业绩成长步入快车道，从提供金属小件切入单机价值量较高的大件，从iPad产品线延伸至iPhone、Macbook和Beats耳机等产品线。

　　未来行业市场受益于智能手机外观件去金属化进程中衍生出金属中框需求，在加工精度、时长等高壁垒要求为金属加工市场打开增量空间。

　　近期业绩：1）公司公布2017年年度报告，全年销售收入同比上升66.2%为21.6亿元人民币，归属上市公司股东净利润同比上升17.7%为2.22亿元。

　　2）公司公布2018年第一季度业绩报告，销售收入同比上升45.6%为4.48亿元人民币，归属上市公司股东净利润同比上升156.14%为5,184万元。

　　风险提示：不锈钢产品渗透率不及预期；市场竞争加剧影响公司市场份额；主要客户的出货量不及预期。

　　3、东软载波（300183.SZ） 主要关注点：1）公司作为国内电力线载波通信的龙头企业之一，在国家电网智能电表改造的第二轮周期开始后，将会逐步在相关领域内获得订单及业绩的提升。

　　2）公司在集成电路设计行业的布局将会逐步进入到业绩释放的阶段，尤其是在MCU市场相关处于供不应求的局面下，公司有望获益产业的趋势。

　　3）公司智能产品业务从2017年开始进入到实质性的推动阶段后，凭借在电力线载波通信方面获得的技术积累以及与西门子、苹果等合作关系，有望成为未来成长性的重要潜力。

　　近期业绩：1）公司公布2017年年度报告，全年销售收入同比下降7.16%为9.13亿元人民币，归属上市公司股东净利润同比下降33.2%为2.38亿元。

　　2）公司公布2018年第一季度业绩报告，销售收入同比上升21.0%为1.66亿元人民币，归属上市公司股东净利润同比下降9.45%为4,315万元。

　　风险提示：智能电表改造速度不及预期；集成电路设计的代工商产能不足带来出货量不及预期；智能终端产品市场竞争带来盈利能力压力。

　　4、通富微电（002156.SZ） 行业分析 / 24主要关注点：1）公司通过收购AMD位于马来西亚槟城和中国江苏苏州的封测工厂迅速扩大了公司在封测行业的产能规模和技术实力，并且根据并购协议能够保证公司所收购的资产对于公司的业绩产生正面的贡献。

　　2）公司原先在南通和合肥分别扩张产能规模，并且在厦门海沧进行了有效的拓展，未来凭借公司在海外欧美市场所积累的良好品牌效应及技术管理能力，以及完善的产业布局，有望将会是受益中国半导体产业发展的重要标的。

　　3）近期，公司公告富士通（中国）有限公司将所持有的6.03%的股权转让给了国家集成电路产业投资基金股份有限公司，每股转让价款额为人民币9.2元，转让完成后产业基金合计持有公司21.73%的股份，同时，富士通（中国）有限公司还将其持有的5%和5%的股份转让给了南通招商、道康信斌投资。

　　近期业绩：1）公司公布2017年年度报告，全年销售收入同比上升42.0%为65.2亿元人民币，归属上市公司股东净利润同比下降32.5%为1.22亿元。

　　2）公司公布2018年第一季度业绩报告，销售收入同比上升13.5%为16.4亿元人民币，归属上市公司股东净利润同比上升1.66%为3,663万元。

　　风险提示：收购AMD资产订单增长不及预期；行业市场竞争加剧；产能扩张进度不及预期。

　　5、华天科技（002185.SZ） 主要关注点：1）经过2015年增发扩产、收购的美国FCI公司，公司在先进封装领域内的布局持续推进，结合自身在天水和西安中西部地区的成本优势，有望市场层面享受产业向国内转移的红利。

　　2）公司在昆山的先进工艺以及FCI的倒装技术均为公司在技术能力方面有着有效的支持，作为武汉新芯的战略合作伙伴，公司在存储器封测方面拥有成熟的产业经验，未来有望受益于国内存储器行业的发展而迎来新的业绩增长点。

　　近期业绩：1）公司公布2017年年度报告，全年销售收入同比上升28.0%为70.1亿元人民币，归属上市公司股东净利润同比上升26.7%为4.95亿元。

　　2）公司公布2018年第一季度业绩报告，销售收入同比上升29.8%为19.3亿元人民币，归属上市公司股东净利润同比下降29.0%为8,130万元。

　　风险提示：终端市场需求增长低于预期；集成电路封测的市场扩产带来竞争压力。

　　行业分析 / 24（二）行业公司公告汇总主要跟踪公司公告汇总表4：重点公司公告汇总日期代码公司简称标题内容简述2018/5/15002156.SZ通富微电与龙芯中科技术有限公司签署合作意向书的公告双方承诺：龙芯中科的产品优先安排本公司做Bumping，优先安排苏州通富超威半导体有限公司进行FC等先进封装测试；本公司及通富超威苏州对龙芯中科的产品优先安排产能，提供足够通量并确保质量。

　　本合作意向书是双方合作的基础，合作的具体方式、内容与执行等另行协商确定。

　　2018/5/15002008.SZ大族激光关于可转债转股价格调整的公告公司将实施2017年度权益分派方案，每10股派2元人民币现金（含税），除权除息日为2018年5月21日，根据上述规定，大族转债的转股价格将于2018年5月21日起由原来的52.70元/股调整为52.50元/股。

　　2018/5/15603986.SH兆易创新2017年年度权益分派实施公告本次利润分配及转增股本以方案实施前的公司总股本202,679,734股为基数，每股派发现金红利0.393元（含税），以资本公积金向全体股东每股转增0.4股，共计派发现金红利79,653,135.46元，转增81,071,894股，本次分配后总股本为283,751,628股。

　　2018/5/16002138.SZ顺络电子关于股东部分股权质押的公告截至本公告日，恒顺通持有公司股份数为65,520,000股，全部为无限售流通股，占公司当前总股本的8.02%，其中处于质押状态的股份累计数为37,460,000股，占其所持公司股份总数的57.17%，占公司当前总股本的4.59%。

　　2018/5/16002415.SZ海康威视2017年年度权益分派实施公告本公司2017年年度权益分派方案为：以公司现有总股本9,227,270,473股为基数，向全体股东每10股派5.00元人民币现金。

　　2018/5/16002241.SZ歌尔股份2017年度权益分派实施公告本公司2017年年度权益分派方案为：以公司现有总股本3,245,103,948股为基数，向全体股东每10股派1.000000元人民币现金2018/5/17002681.SZ奋达科技2018年股权激励计划(草案)摘要公司拟向激励对象授予1420.65万份股票期权，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股，约占本激励计草案公告时公司股本总额147937.7872万股的0.96%。

　　在满足行权条件的情况下，激励对象获授的每一份股票期权拥有在有效期内以行权价格购买1股公司股票的权利。

　　2018/5/1802484.SZ江海股份2017年年度权益分派实施公告本公司2017年年度权益分派方案为：以公司现有总股本815,155,441股为基数，向全体股东每10股派0.800000元人民币现金2018/5/18002104.SZ恒宝股份关于入围埃塞俄比亚电信SIM卡供应商的公告恒宝股份有限公司于近期与埃塞俄比亚电信（ETHIO TELECOM）签署了《SIM卡采购的框架合作协议（FRAME AGREEMENTFORTHIEPROCUREMENTOFSIMCARDS ）》，确定公司将作为埃塞俄比亚电信SIM卡入围供应商。

　　行业分析 / 242018/5/18600667.SH太极实业关于子公司重大工程中标的公告无锡市太极实业股份有限公司控股子公司信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司于近日收到中芯集成电路制造（绍兴）有限公司（招标人，项目业主）和浙江建诚工程管理咨询有限公司（招标代理机构）发来的通知，确认十一科技为中芯绍兴MEMS和功率器件芯片制造及封装测试生产基地项目EPC总承包工程的中标单位。

　　2018/5/18002456.SZ欧菲科技关于收到业绩承诺补偿款的公告截至2018年5月17日，公司已收到欧菲控股关于上海融创2015-2017年度业绩承诺补偿款合计22,023.40万元，欧菲控股对公司业绩补偿承诺已履行完毕。

　　2018/5/21600584.SH长电科技关于变更公司名称,证券简称的公告本次利润分配以方案实施前的公司总股本1,359,844,003股为基数，每股派发现金红利0.025元（含税），共计派发现金红利33,996,100.08元。

　　3、变更后的证券简称：紫光国微2018/5/21300623.SZ捷捷微电2017年度权益分派实施公告本公司2017年年度权益分派方案为：以公司现有总股本94,601,400股为基数，向全体股东每10股派5.000000元人民币现金2018/5/22300327.SZ中颖电子关于全资子公司取得发明专利证书的公告发明名称：低压复位电路;本发明提供一种低压复位电路，能够在系统快速上电的过程中，正确地产生高电平脉冲的复位信号；另外，在系统电源掉电到超低压时，也不会错误地释放复位信号。

　　2018/5/23600703.SH三安光电全资子公司对外投资公告投资标的名称:上海三安集成电路有限公司投资金额:公司全资子公司厦门市三安集成电路有限公司以自有货币资金出资5,000万人民币，占注册资本的100%。

　　2018/5/26002138.SZ顺络电子减资公告公司将回购注销部分限制性股票共计457.80万股，本次回购注销完成后，公司总股本将由81,661.5354万股变更为81,203.7354万股，公司注册资本将由人民币81,661.5354万元变更为人民币81,203.7354万元。

　　2018/5/26300458.SZ全志科技关于持股5%以上股东及公司董事减持股份的预披露公告1.持有本公司股份20,018,937股（占公司总股本比例为6.04%）的股东蔡建宇（现任公司监事会主席），现蔡建宇计划以大宗交易或集中竞价等方式减持公司股份不超过4,500,000股（占公司总股本比例1.36%），通过大宗交易方式进行减持的，减持期间为本减持计划公告之日起3个交易日之后的6个月内（2018年5月31日至2018年11月30日）窗口期不减持）；通过集中竞价交易方式进行减持的，减持期间为本减持计划公告之日起15个交易日之后的6个月内（2018年6月19日至2018年12月18日）（窗口期不减持）。

　　2.持有本公司股份14,509,322股（占公司总股本比例为4.38%）的股东唐立华（现任公司董事、总经理），现唐立华计划以大宗交易或集中竞价等方式减持公司股份不超过3,000,000股（占公司总股本比例0.91%），通过大宗交易方式进行减持的，减持期间为本减持计划公告之日起3个交易日之后的6个月内（2018年5行业分析 / 24月31日至2018年11月30日）（窗口期不减持）；通过集中竞价交易方式进行减持的，减持期间为本减持计划公告之日起15个交易日之后的6个月内（2018年6月19日至2018年12月18日）（窗口期不减持）。

　　资料来源：Wind，华金证券研究所行业分析 / 24五、风险提示智能终端产品需求量不及预期，产品出货量速度显著放缓；终端厂商的创新力度不及预期或产品创新的消费市场认可度不及预期；半导体产业政策推进落实速度低于预期；供给扩张速度过快带来产业市场竞争超预期加剧。

　　行业分析 / 24行业评级体系收益评级：领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；风险评级：A —正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B —较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动；分析师声明 蔡景彦声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。

　　本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据皇冠体育官网，特此声明。

　　行业分析 / 24本公司具备证券投资咨询业务资格的说明华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。

　　本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。

　　发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。

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