6月5日，A股大幅高开，之后震荡走低，创业板指早早回补跳空缺口并翻绿。三大股指午后冲高乏力，尾盘继续下探，尽数翻绿，上证综指收跌0.03%，报2861.42点。

　　盘面上，5G指数上涨2.36%，板块内国脉科技（002093）、欣天科技（300615）、京泉华（002885）、铭普光磁（002902）、华脉科技（603042）涨停，吉大通信（300597）、华星创业（300025）等涨幅也超过6%。

　　6月6日，工信部向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G商用牌照。我国将正式进入5G商用元年。

　　从5G产业链上来进行划分，中信建投证券认为，大概经历规划期、建设期、运维期、应用期。而仅仅建设期就包含无线设备、传输设备、基站设备核心网设备、工程建设、站址铁塔几部分。本篇盘点的，主要是5G网络建设期传输设备部分的概念股。

　　5G网络的软硬件都需要升级。按照中信建投证券的梳理，建设期中的传输设备主要包括通信设备PCB、光模块光器件、光纤光缆、传输配套设备。

　　首先来看PCB，即印刷电路板（Printed Circuit Board），是指在基材上按照预先设计好的形成点之间连接和印刷元件的基板。PCB的功能是让电子元器件按照预定电路连接（就是关键互连件）。

　　根据安信证券的分析，在5G时代，天线的附加值向PCB板和覆铜板转移。预计5G时代，PCB在高频材料和加工过程的附加值都会增大，射频前端PCB价格至少将超过3000元/平方米，即是4G的1.5倍。

　　“按照5G建设高峰期每年280万个基站的规模测算，射频前端高频PCB市场规模的峰值有望达到每年288亿元。”

　　银河证券给出了类似估算，认为5G正式牌照发放后，基站铺设市场空间加速打开，带动上游高频、高速皇冠体育官方网址,、多层等高端PCB放量，测算国内5G宏基站建设带来的PCB投资总空间约为300亿元左右，通信用PCB行业增量空间预计在2021-2022年之间达到顶峰。

　　从市场份额来看，安信证券引用NTI的数据，估计2016年全球PCB企业数量达到2800家之多，中国内地的企业占了其中一半。但世界排名前十的厂商中数量最多的为台资企业，而内地PCB厂商总数虽多，但规模小、集中度较低。

　　“根据CPCA公布的数据，2016年在中国设厂PCB前十大厂商中有3家本土企业，分别是深南电路（第五）、沪电股份（第七）和景旺电子（第十）。”上述机构表示。

　　沪电股份2019年一季度归属于母公司所有者的净利润为1.62亿元，较上年同期增131.47%；营业收入为13.63亿元，较上年同期增16.61% 。

　　天风证券认为，5G将对高频PCB和多层的高速PCB带来较大弹性，沪电股份技术、工艺、品质优势领先，坐拥主流设备商大客户，未来将充分享受行业红利。同时，新一代高速网路设备和服务器产品的需求稳步向上，以及汽车对自动化、智能化和电气化的需求不断扩大，公司快速开拓市场，有望提升份额。

　　2019年第一季度深南电路实现营业收入21.63亿元,同比增长46.39%,实现归母净利润1.87亿元,同比增长59.54%。

　　国海证券表示，深南电路作为国内通讯PCB的龙头企业,将率先受益于即将到来的5G建设期,南通厂一期的新增产能已得到较好的释放，且已开始筹建二期建设,在下游需求及客户订单充足的情况下,PCB 将是公司最主要的成长推动力。

　　光模块(optical module)是由光电子器件、功能电路和光接口等组成，光电子器件包括发射和接收两部分。

　　东海证券在研报中指出，5G接入网架构变成CU-DU-AAU三层架构，光模块需求将进一步提增。 预测我国5G前传和中传光模块需求总量约为4080万只和1360万只，是4G时代需求的2.67倍。

　　我国光模块芯片发展与国外仍有差距。国联证券表示，我国光通信器件市场规模在近几年与全球保持相同的增长趋势，中国光通信器件市场约占全球25%-30%左右的市场份额。

　　“但国内光模块领先企业已经成为主流供应商。”国联证券梳理国内光通信器件领先的企业客户发现，有几家进入了国际顶级客户的供应链体系。

　　中际旭创背靠互联网巨头谷歌，同时进入微软、Facebook等 IDC建设供应链。光迅科技深耕国内，国内三大设备商都是其客户。昂纳科技集团的客户涵盖阿尔卡特-朗讯、华为、烽火等设备商，也进入了 微软等互联网巨头的IDC投资建设的供应商名单里面。

　　光迅科技2019年一季度归属于母公司所有者的净利润为6392.95万元，较上年同期减17.80%；营业收入为12.19亿元，较上年同期增0.99%。

　　东海证券认为，光迅科技拥有芯片-器件-模块一体化产业链，产品主要面向电信及设备商，中兴通讯、华为技术、烽火通信为代表的国内通信系统设备厂商已成为公司稳定的客户，未来将大力开拓北美数通市场。

　　该机构指出，光迅科技着眼5G开展技术预研，已布局 25G PD/DFB/EML芯片开发，带宽等关键指标获得突破。

　　2019年一季度，中际旭创实现营业收入8.76亿元，同比下滑37%，归母净利润为9950万元，同比下滑33%。

　　东海证券认为，中际旭创作为我国中高速光模块龙头，产品领先、上游芯片器件供应链稳定，目前大力拓展电信市场，未来将受益于 5G 建设带来的电信光模块需求的增长。2016-2017 年，中际旭创进一步扩大北美市场份额，与此同时加大对电信市场的拓展，开拓华为、中兴两大客户，进入国内数通和电信市场。

　　按照光缆网分层结构，城域光缆资源包含核心层光缆、汇聚层光缆和接入层光缆。

　　该机构预计，5G总体将拉动近2.5亿芯公里光缆需求。需要注意的是， 目前5G承载方案存在非常大的不确定性，包括C-RAN部署比例、前传波分设备采用比例等，实际光纤需求可能较预测值有较大差距。

　　“5G移动通信由于在网络延时、容量和成环保护方面有较高的要求，现有的4G光纤承载网难以满足需求。”平安证券根据在三大运营商5G试验网承担单位的调研情况显示，5G 时代若采用SA 组网方式， 除了前传网络，在回传网络以及承载网中也需使用到大量光纤。估算用量会超出市场约1亿芯公里的预期。行业有望迎来边际改善。

　　德邦证券在研报中指出，国内光纤五巨头长飞光纤、亨通广电、中天科技、杭州富通、烽火通信掌握着全国70%以上的产能，亨通光电是国内光通信行业中最具规模和竞争力的企业之 一。

　　2019年第一季度，亨通光电实现营67.99亿元，同比增长7.45%；归属于上市公司股东的净利润4.57亿元，同比下滑5.18%。

　　亨通光电6月3日公告，公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式，购买华为技术投资有限公司持有的华为海洋网络（香港）有限公司51%股权。华为海洋及其下属公司目前主要从事全球海缆通信网络的建设。

　　德邦证券认为，亨通光电紧紧跟随中国信息基建25年的高速发展，国内最早进入光缆制造领域，上市后利用资本市场大力研发上游光棒，形成了具有自主知识产权的生产工艺，在光棒的进口替代和 2015 年开始的反倾销政策保护下，享受了光纤光缆行业高速发展的3年。

　　长飞光纤主要生产和销售通信行业广泛采用的各皇冠体育网站入口,种标准规格的光纤预制棒、光纤、光缆。

　　2019年一季报显示，长飞光纤报告期内归属于母公司所有者的净利润为2.53亿元，较上年同期减31.89%；营业收入为15.99亿元，较上年同期减35.15% 。

　　东北证券认为，5G商用承载先行5G正式商用和大规模建设将带来光纤光缆需求量的持续上升，长飞光纤作为三大运营商的主要供应商之一将显著受益。长飞光纤在上半年首次入围中国移动特缆集采，实现棒纤缆合计销售6909万芯公里，巩固了行业地位。

　　回顾3G、4G周期，中信建投证券认为，实际上牌照发放还是会带来一个波段的投资行情。但是从历史来看，尤其是4G周期，2013年12月4日发放4G牌照，第四季度基金持仓还是有一些下滑，所以也有可能牌照发放之后会带来短周期的调整，之后还是会持仓向上，原因在于大家会关注应用和一些真正有成长性的标的。

　　“从这个角度来讲，我们认为在牌照发放前还是有一定的投资机会，其中包括传统5G基建类的设备厂商，以及设备厂商上游的元器件厂商。”中信建投证券表示，在这个过程中还需要关注另外一个点，牌照是一个表象，看起来是单一事件，但它可能引发对中国5G建设量的预期提升。

　　中信建投认为5G是偏中长期且具备较高确定性的投资板块，建议大家还是择机关注。

　　渤海证券在研报中点评道：“5G牌照发放预期将国内信息基础建设推进到一个新阶段，在5G商用网络的基础上，各类数字信息建设将驶上快车道。”

　　该机构指出，随着万亿级的5G网络建设逐步展开，2020-2022年为中国5G投资高峰，产业链上的企业将明显受益。

　　“根据5G建设的周期，先期布局无线侧与有线侧的网络设备标的，同时重点关注5G产业链中关键器件自主化替代的厂商，此类企业将会得到行业内部与政策面两方面扶持，有望借助5G建设获得跨越式发展。 ”