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　　：价周期有望于6月份来临。我华泰证券们认为，LCD行业长期所呈现电子元器件行业TMT一周谈之电子出的价格周期特性是由于新增高世代线的产能释放所造成的，而如今，一方面LCD重启涨价由于韩厂的持续退出，一方面由于中国大陆厂商无进一步扩产规划，行业的周期属618刺激3C需求。”

　　3Q消费电子旺季华泰证券来临，关注苹果产业链、LCD、MLCC过去一周上证综指下跌0.38%，电子行业下跌0.31%，其中光学光电子、显示器件涨幅居前。

　　我们认为，一方面由于2Q苹果SE2、AirpodsPro、iPad等产品热销以及下半年的新机备货逐步启动，另一方面由于“果粉”的消费能力电子元器件行业TMT一周谈之电子受疫情冲击相对较小，在即将到来的中报业绩预告期内，部分苹果产业链公司优异的业绩表现仍有望强化电子板块市场热度。

　　结合国内LCD重启涨价618电商促销活动的开启、3Q苹果新品发布会的邻近，下半年3C产业链继续推荐5G射频AiP、光学、散热、智能可穿戴，同时建议关注受益于产品价格上涨、下游客户转单效应的LCD面板、MLCC等。

　　被疫情延后的LCD涨价周期6月来临，陆资大厂进入产业收获期随着欧美地区电视终端备货需求恢复、国内618促销活动来临，根据群智咨618刺激3C需求询数据，6月32寸LCD价格有望维持，50、55寸价格有望迎来小幅上涨，年初被疫情延后的LCD涨价周期有望于6月份来临。

　　我们华泰证券认为，LCD行业长期所呈现出的价格周期特性是由于新增高世代线的产能释放所造成的，而如今，一方面由于韩厂的持续退出，一方面由于中国大陆厂商无进一步扩产规划，行业的周期属性有望自2021年起有效弱化，陆资厂商有望迎来稳定盈利的产业收获期，继续推荐京东方A、TCL科技。

　　国内疫情防控局势依然严峻，加速推动在线办公/诊疗/教育的趋势不改根据北京卫健委数据，6月13日新增本地确诊病例36例、无症状感染者1例，因进口生鲜而电子元器件行业TMT一周谈之电子出现聚集性感染的新发地批发市场被暂时休市，国内疫情防控局势依然严峻。

　　在此次新冠疫LCD重启涨价情全球蔓延的背景下，在线办公、在线诊疗、在线教育已成为各地区维持正常经济、生活秩序的重要手段，也加速完成了相关软、硬件产品的市场推广，建议关注远程交互式平板、智能可穿戴等创新型硬件产品的发展机遇，推荐视源股份、乐心医疗等。

　　周专题：5月国内手机出货量同比下降11.8%，618促销刺激需求复苏根据信通院数据，5月国内手机出货3375.9万部，同比下降11.8%，环比下降19.1%，未能延续4月同比增长14.2%的高增速，我们认为，一方面是3月国内经销商库存处于相对低位，4月存在补库存的需求；另一方面是在国内外疫情冲击，以及国内618购物节优惠促销预期下，5月消费需求受到618刺激3C需求一定程度的抑制。

　　在3C传统旺季来临之际，华米OV等品牌均推出新款5G手机参与618大促，5G手机价格已下探至千元档，而苹果也首次以官方形式参与了线G手机渗透率有望加速提升，建议华泰证券关注3C产业链龙头立讯精密、蓝思科技、歌尔股份、鹏鼎控股。

　　投资组合风华高科、立讯精密、歌电子元器件行业TMT一周谈之电子尔股份、乐心医疗、鹏鼎控股皇冠体育官方网站，、蓝思科技、海康威视、京东方A、精研科技、视源股份、环旭电子、长信科技、硕贝德、江海股份、水晶光电、兆易创新、顺络电子、利亚德、洲明科技。

　　风险提示：海外疫情升级风险，LCD重启涨价宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。

　　1 证券研究报告行业研究/专题研究2020年06月14日 电子元器件增持（维持） 胡剑执业证书编号：S01 研究员 刘叶执业证书编号：S03 研究员 1《电子元器件: 3Q消费电子旺季来临，健康IoT兴起》2020.06 2《电子元器件:外部不确定风险下关注电子五条主线《电子元器件: “电子+”元年行业投资主线 资料来源：Wind LCD重启涨价，618刺激3C需求TMT一周谈之电子-20200614 3Q消费电子旺季来临，关注苹果产业链、LCD、MLCC 过去一周上证综指下跌0.38%，电子行业下跌0.31%，其中光学光电子、显示器件涨幅居前。

　　我们认为，一方面由于2Q苹果SE2、Airpods Pro、iPad等产品热销以及下半年的新机备货逐步启动，另一方面由于“果粉”的消费能力受疫情冲击相对较小，在即将到来的中报业绩预告期内，部分苹果产业链公司优异的业绩表现仍有望强化电子板块市场热度。

　　结合国内618电商促销活动的开启、3Q苹果新品发布会的邻近，下半年3C产业链继续推荐5G射频AiP、光学、散热、智能可穿戴，同时建议关注受益于产品价格上涨、下游客户转单效应的LCD面板、MLCC等。

　　被疫情延后的LCD涨价周期6月来临，陆资大厂进入产业收获期 随着欧美地区电视终端备货需求恢复、国内618促销活动来临，根据群智咨询数据，6月32寸LCD价格有望维持，50、55寸价格有望迎来小幅上涨，年初被疫情延后的LCD涨价周期有望于6月份来临。

　　我们认为，LCD行业长期所呈现出的价格周期特性是由于新增高世代线的产能释放所造成的，而如今，一方面由于韩厂的持续退出，一方面由于中国大陆厂商无进一步扩产规划，行业的周期属性有望自2021年起有效弱化，陆资厂商有望迎来稳定盈利的产业收获期，继续推荐京东方A、TCL科技。

　　国内疫情防控局势依然严峻，加速推动在线办公/诊疗/教育的趋势不改根据北京卫健委数据，6月13日新增本地确诊病例36例、无症状感染者1例，因进口生鲜而出现聚集性感染的新发地批发市场被暂时休市，国内疫情防控局势依然严峻。

　　在此次新冠疫情全球蔓延的背景下，在线办公、在线诊疗、在线教育已成为各地区维持正常经济、生活秩序的重要手段，也加速完成了相关软、硬件产品的市场推广，建议关注远程交互式平板、智能可穿戴等创新型硬件产品的发展机遇，推荐视源股份、乐心医疗等。

　　周专题：5月国内手机出货量同比下降11.8%，618促销刺激需求复苏 根据信通院数据，5月国内手机出货3375.9万部，同比下降11.8%，环比下降19.1%，未能延续4月同比增长14.2%的高增速，我们认为，一方面是3月国内经销商库存处于相对低位，4月存在补库存的需求；另一方面是在国内外疫情冲击，以及国内618购物节优惠促销预期下，5月消费需求受到一定程度的抑制。

　　在3C传统旺季来临之际，华米OV等品牌均推出新款5G手机参与618大促，5G手机价格已下探至千元档，而苹果也首次以官方形式参与了线G手机渗透率有望加速提升，建议关注3C产业链龙头立讯精密、蓝思科技、歌尔股份、鹏鼎控股。

　　投资组合风华高科、立讯精密、歌尔股份、乐心医疗、鹏鼎控股、蓝思科技、海康威视、京东方A、精研科技、视源股份、环旭电子、长信科技、硕贝德、江海股份、水晶光电、兆易创新、顺络电子、利亚德、洲明科技。

　　海外市场恒生资讯科技业、台湾资讯科技指数分别上涨1.23%、0.74%，费城半导体指数下跌4.99%。

　　2020年5月国内手机上市新机型32款，同比下降22.0%；1-5月上市新机型169款，同比下降18.8%。

　　5月未能延续4月同比增长14.2%的高增速，一方面是3月国内经销商库存处于相对低位，4月存在补库存的需求，导致4月出货量数据提升；另一方面是在另一方面是在国内外疫情冲击，以及国内“618购物节”促销预期下，5月消费需求受到一定程度的抑制。

　　根据中国信通院数据，2020年5月国产品牌手机出货量3097.0万部，同比下降11.4%，占同期手机出货量的91.7%；上市新机型29款，同比下降21.6%，占同期手机上市新机型数量的90.6%。

　　1-5月国产品牌手机出货量1.12亿部，同比下降19.9%，占同期手机出货量的90.0%；上市新机型152款，同比下降17.4%，占同期手机上市新机型数量的89.9%。

　　图表5：国内手机出货量及同比增速资料来源：中国信通院，华泰证券研究所5G手机渗透率进一步提升。

　　根据中国信通院数据，2020年5月国内5G手机出货量1564.3万部，渗透率达到46.3%，环比提升7.1pct；2020年1-5月国内5G手机出货量4608.4万部，渗透率达到37.0%。

　　回顾4G手机的发展历程，2013年底我国工信部正式颁发4G牌照，2013年12月国内4G手机出货渗透率仅0.58%，而到2014年12月出货渗透率已接近70%，到2015年12月出货渗透率已接近90%。

　　我们认为，通信制式的升级有望通过供需双向共同作用在智能手机市场快速推广，考虑到5G手机作为物联网时代的控制中枢及部分外设产品的运算中枢，5G手机有望继续实现加速渗透。

　　2020年5月29日，天猫宣布苹果官方旗舰店首次以官方形式参加618促销活动，iPhone11全系产品支持跨店满减（满300减40）及12期分期免息，还可叠加行业150元满减券，相当于全场8折起；天猫数据显示，6月1日零点促销正式开始后，仅5小时iPhone在天猫的成交额就超过5亿元，超过了此前iPhone在中国市场每天的平均成交额。

　　2020年5月30日，京东宣布联合苹果推出618降价活动，Apple产品京东自营旗舰店iPhone 11直降900元，起售价为4599元，而iPhone SE系列低至2999元。

　　根据环球网报道，京东数据显示，6月1日苹果商品在京东的成交额前5秒就超过1亿元；前30秒iPad成交量突破万部；前5分钟iPhone成交量达到3万部；1小时后苹果成交额超过去年同期三倍；全天苹果商品在京东的销售额达到15亿元。

　　图表8：苹果首次以官方形式参与618促销活动 图表9：苹果商品618促销优惠力度较大资料来源：天猫，华泰证券研究所 资料来源：天猫，华泰证券研究所618促销期间，华为、小米、OPPO和vivo等品牌均推出新款5G手机参与大促，5G手机价格目前已下探至千元档。

　　在618促销期间，根据通信信息报，华为荣耀在活动期间推出5G换新活动，荣耀30系列和荣耀X10系列成为主打产品，享受12期免息及以旧换新补贴；小米开启全民5G智能狂欢，全渠道补贴5亿换5G；vivo旗舰5G手机X50系列和iQOO Z1参与分期免息、千元神券、618元神券限量抢等优惠活动；OPPO全场5G手机最高24期免息，加增半年碎屏险和延保险。

　　点击下载全文：风华高科(000636 SZ,买入):瘦身健体成效显，研发投入收获丰立讯精密(002475.SZ) 业绩符合预期，精细管控的3C智造龙头受益电子+趋势，维持买入评级立讯19年实现营收625.16亿元(YoY 74.38%)，归母净利润47.14亿元(YoY 73.13%)，符合我们预期。

　　根据年报，公司19年充分发挥自身平台建设、工艺流程优化、智能自动化制造、垂直整合及数字化管理等优势，持续获得了客户的认可与肯定，我们认为，面对“电子+”时代中各品牌终端的品类扩张战略，公司作为全球3C智造龙头有望持续受益。

　　点击下载全文：立讯精密(002475 SZ,买入): TWS持续放量，精细管控成效显著鹏鼎控股(002938.SZ) 业绩符合预期，看好可穿戴放量及疫情之后3C需求复苏带来的业绩弹性鹏鼎发布年报，2019年营收同比增长2.9%至266.2亿元，扣非归母净利润同比增长6.5%至27.8亿元，符合预期。

　　尽管受春节及疫情期间停工影响，鹏鼎今年1-2月营收同比下降21.5%（营收月报），但根据调研反馈，受益于可穿戴需求强劲、iPhone SE2新机备货等，鹏鼎下游订单充沛，目前已全面恢复生产并加紧赶单。

　　我们看好可穿戴放量、5G新机备货、多摄/全面屏等功能升级、疫情之后需求复苏带来的业绩弹性，以及外延式拓展战略下的中长期增长潜能，预计2020-2022年EPS为1.40/1.78/2.00元，目标价39.24~42.04元，维持买入评级。

　　点击下载全文：鹏鼎控股(002938 SZ,买入):业绩稳健，内外兼修稳筑成长根基歌尔股份(002241.SZ) 19年业绩符合预期，TWS耳机、智能硬件强劲需求有望支撑20年高增长歌尔发布年报，2019年营业收入同比增长48.0%至351.5亿元，归母净利润同比增长47.6%至12.8亿元，符合预期。

　　受益于产品结构优化、经营效率提升，歌尔加权平均ROE同比提升2.5pct至8.2%。

　　尽管疫情蔓延给3C需求带来较大不确定性，但考虑到TWS耳机、智能手表、VR/AR等智能可穿戴仍在终端快速渗透过程中，我们看好歌尔零部件到整机业务布局带来的业绩弹性。

　　点击下载全文：歌尔股份(002241 SZ,买入):业绩符合预期，TWS持续支撑高增长乐心医疗(300562.SZ) 业绩符合预期，大客户战略成效显著，20年业绩高增长趋势初显乐心19年营收8.84亿元(YoY 14.01%)，归母净利润3106.41万元(YoY 29.35%)，符合预期。

　　在3C品牌日益重视健康IoT产品创新、疫情加速在线诊疗和健康监护的背景下，公司基于各类传感技术及医疗级资质等优势，成功在智能体脂称、可穿戴、健康云服务等方向与部分战略大客户达成合作，我们预计公司20-22年EPS为0.58/0.84/1.11元，目标价20.33-21.49元，维持买入评级。

　　点击下载全文：乐心医疗(300562 SZ,买入):控费成效显现，积极助力疫情监测江海股份(002484.SZ) 小型电容器及薄膜电容器发展进度不及预期，19年业绩低于预期根据年报，公司19年营收21.23亿元(YoY 8.28%)，归母净利润2.41亿元(YoY -1.20%)，扣非后归母净利润1.99亿元(YoY 1.28%)，低于我们预期，主要系：1)海成小型电容项目进展不及预期，19年尚未形成收益，但产线已贯通，MLPC试产情况、客户初期评价情况乐观；2)受19年光伏、新能源汽车等下游景气度影响，公司旗下从事薄膜电容业务的新设合资公司海美电子及优普电子均亏损，其中优普计提0.12亿商誉减值。

　　点击下载全文：江海股份(002484 SZ,买入):推新品、扩产能，充分受益新基建顺络电子(002138.SZ) 19年归母净利润低于预期，大幅增加研发及人员投入，维持增持评级公司发布年报，19年营收26.93亿元(YoY 14.02%)，归母净利润4.02亿元(YoY -16.07%)，扣非后归母净利润3.74亿元(YoY 0.42%)，低于我们预期，主要系：1)研发及人员成本上升，公司19年研发开支达1.97亿元(YoY 47.3%)，员工人数新增572人(YoY 10.7%)；2)受精密陶瓷产品市场开拓、产品验证拖累，子公司信柏陶瓷19年仅实现净利润0.45亿元(业绩承诺0.67亿元)。

　　点击下载全文：顺络电子(002138 SZ,增持):单季收入高增长，加大投入布局5G 兆易创新(603986.SH) 年报符合预期，疫情蔓延不改半导体龙头国产替代成长预期兆易发布年报，2019年营收同比增长42.6%至32.03亿元，扣非归母净利润同比增长56.7%至5.66亿元，符合预期。

　　综合毛利率同比提升2.3pct至40.5%，经营现金流同比增长56.11%至9.67亿。

　　尽管疫情蔓延短期给终端需求带来较大不确定性，但在可穿戴终端持续渗透、5G物联网生态不断成熟背景下，我们仍然看好兆易作为国产半导体龙头企业在Nor/NANDFlash、MCU及传感器领域国产替代的成长潜能。

　　点击下载全文：兆易创新(603986 SH,买入):业绩符合预期，国产替代空间广阔长信科技(300088.SZ) 业绩符合预期，减薄、高端触显模组及车载显示客户合作深化驱动成长长信19年营收同比下降37.4%至60.2亿元（因结算方式由总价法调整为净价法），归母净利润同比增长18.7%至8.5亿元，符合预期（8.6亿元）。

　　4Q19营收同比下降44.5%至13.8亿元，归母净利润同比增长28.4%至1.3亿元。

　　1Q20营收同比下降18.6%至13.5亿元，归母净利润同比增长13.2%至1.9亿元，符合业绩预告（1.87~1.96亿元）。

　　2019/1Q20业绩增长主因减薄、车载显示及高端触控显示模组领域与客户合作持续深化、产品出货稳步增长。

　　点击下载全文：长信科技(300088 SZ,买入):可穿戴及UTG稳步扩产共振增长行业研究/专题研究 2020年06月14日6 公司名称最新观点京东方A (000725.SZ) 19年业绩低于预期，全球LCD龙头有望迈入产业收获期，维持买入评级 公司19年营收1160.60亿元(YoY 19.51%)，归母净利润19.19亿元(YoY -44.15%)，扣非归母净利润-11.67亿元，低于我们此前27.37亿元的归母净利润预期，主要系19年LCD价格下跌导致公司毛利率同比下降5.21pct至15.18%，计提资产减值损失25.84亿元(YoY 108.47%)。

　　在韩系LCD产能加速退出、行业周期属性弱化的背景下，我们预计公司20-22年EPS为0.18/0.22/0.33元，给予目标价4.44-4.97元，维持买入评级。

　　公司作为以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商，在15-19年实现了硬件智能化的升级、AICloud架构的建立、从“两池一库四平台”到“物信融合数据平台”的进阶，从硬件、软件、系统平台全方位布局IoT，在此期间毛利率连续4年提升。

　　点击下载全文：海康威视(002415 SZ,买入):毛利率继续提升，软硬并重发力IoT 精研科技(300709.SZ) 19年业绩再超预期，毛利率改善显著，维持买入评级公司19年实现营收14.73亿元(YoY 66.95%)，归母净利润1.71亿元(YoY 360.55%)，扣非后归母净利润1.65亿元(YoY 395.97%)，对应4Q19营收2.66亿元(YoY 58.00%)，归母净利润0.69亿元(YoY 58.00%)，在全年持续加大研发投入的情况下依然超出我们预期，主要系：1)公司在18-19年实现了客户结构的升级，由此引发的产品结构优化和产能利用率提升使得毛利率回升速度超预期，19年公司毛利率提升7.61pct达到37.81%；2)MIM工艺在手机/可穿戴/汽车电子等下游市场加速渗透。

　　点击下载全文：锐科激光(300747 SZ,增持):业绩短期受挫，行业龙头未来可期水晶光电(002273.SZ) 业绩符合预期，生物识别/薄膜光学/半导体光学多元布局强化成长持续性水晶发布年报，19年营收同比增长29.0%至30.0亿元，归母净利润同比增长4.9%至4.91亿元（含光驰减持收益1.3亿），扣非归母净利润同比增长16.8%至3.51亿元，符合预期。

　　业绩增长主要来自于智能手机多摄渗透率提升、生物识别应用推广及水晶产品创新带来的业务增量。

　　4Q19单季水晶营收同比增长35.0%至9.3亿元，归母净利润同比增长106.9%至1.3亿元。

　　点击下载全文：水晶光电(002273 SZ,买入):转型加速推进，多元成长持续可期视源股份(002841.SZ) 19年业绩符合预期，毛利率同比改善显著，维持买入评级公司19年实现营收170.53亿元(YoY 0.41%)，归母净利润16.11亿元(YoY 60.41%)，收入低于预期但是归母净利润符合预期，主要系毛利率改善幅度超预期。

　　受益于精细化管控及原材料成本下降，公司19年毛利率同比提升7.25pct至27.32%，1Q20毛利率同比提升4.09pct至26.34%。

　　与此同时，公司继续加大研发投入，19年研发费用达到10.01亿元(YoY 27.14%)。

　　点击下载全文：视源股份(002841 SZ,买入):压力年修内功，筹谋在线.SZ) 年报符合预期，新机备货及可穿戴/车控电子多元业务布局有望支撑高增长蓝思发布年报，19年营收同比增长9.2%至302.6亿元，归母净利润在苹果新机备货、安卓系曲面屏渗透率提升、可穿戴强劲需求驱动下同比增长287.6%至24.7亿元，基本符合预期（26.1亿元）。

　　扣非归母净利润同比增长602.5%至20.1亿元；每股派发现金红利0.258元。

　　我们看好iPhone SE2新机备货，安卓系曲面屏及可穿戴渗透率持续提升、疫情期间iPad/NB等热销及车控电子订单落地带来的业务增量，预计20-22年蓝思EPS为0.81/0.96/1.06元，目标价21.14~22.76元，维持买入。

　　点击下载全文：蓝思科技(300433 SZ,买入):多元垂直整合开启高速发展新篇章 资料来源：华泰证券研究所行业研究/专题研究 2020年06月14日7 行业动态图表12：行业新闻概览 新闻日期来源新闻标题及链接地址2020年06月13日证券时报5G手机出货量创历史新高换机潮下半场打响（点击查看原文） 2020年06月13日新浪财经高通侯明娟：5G为行业提供了深度合作的机遇（点击查看原文） 2020年06月13日新浪财经建网规模领衔全球应用生态有待成熟中国5G商用周年记：狂奔与缺憾（点击查看原文） 2020年06月12日e公司官微出货量创历史新高！5G手机正在成为主流，手机厂商：5G不是简单的换机潮！（点击查看原文） 2020年06月12日红刊财经193家电子通讯企业研发实力“排排座”：中兴、京东方居前，工业富联靠后（点击查看原文） 2020年06月12日非常在线电商平台的把戏何时休？电子烟死灰复燃，换个词就能买（点击查看原文） 2020年06月12日腾讯网小米在欧洲市场快速崛起，华为的损失全被小米赚回来了（点击查看原文） 2020年06月12日GPLPOPPO中国区重大战前调整为何2020年6月才开始ALL in 5G（点击查看原文） 2020年06月12日财联社工业和信息化部发布2020第一批行业标准制修订计划（点击查看原文） 2020年06月12日星展测控英破产平板天线创企Phasor被韩企买下（点击查看原文） 2020年06月12日手机中国vivo两款神秘新机通过3C认证或是网传的iQOOZ1x（点击查看原文） 2020年06月12日中芯国际华为早铺好后路芯片储备高达1600亿,中芯国际是关键因素!（点击查看原文） 2020年06月12日南方财富网OPPO智能手机销量如何2020一季度销量下滑19.1%（点击查看原文） 2020年06月12日Ofweek维科网六方氮化硼：似乎是5GRF开关的首选材料！（点击查看原文） 2020年06月12日腾讯网苹果等五大科技股市值一夜蒸发近2700亿美元，微软成最大输家（点击查看原文） 2020年06月12日北京商报国内首个区块链电子档案平台上线亿部（点击查看原文） 2020年06月12日人民日报海外版5G为城市发展“加档提速”（点击查看原文） 2020年06月11日腾讯网台积电正式官宣：全面取消华为芯片订单，无法再为其代工（点击查看原文） 2020年06月11日第一手机界一季度，三星、华为和OPPO遭遇史上最糟糕业绩（点击查看原文） 2020年06月11日财联社印度代工厂产能下降中国手机厂商欲从国内调货救急或导致价格大涨（点击查看原文） 2020年06月11日环球网安卓系统享誉全球谷歌智能手机全球市场份额却不到1%（点击查看原文） 2020年06月11日电子产品世界受新冠疫情影响,2020第一季度全球智能手机销售量下滑20%（点击查看原文） 2020年06月11日新京报网北京5G用户数达到313万户（点击查看原文） 2020年06月11日天极网Gartner:2020一季度手机销量跌20%（点击查看原文） 2020年06月11日TechWeb 2020第一季度OPPO智能手机销量下滑19.1%（点击查看原文） 2020年06月11日搜狐网双模5G跌至2388元，八核CPU+256GB+4200mAh，网友：终于等到了（点击查看原文） 2020年06月11日搜狐网都不过关：Galaxy S21仍将使用三星自家OLED面板（点击查看原文） 2020年06月11日小鹏科技世界一小时7000次央视突然曝光,腾讯始料未及,手机变卡原因找到了（点击查看原文） 2020年06月11日中国证券网百亿量级中航锂电项目一期主厂房封顶为厦门构建新能源汽车产业集群填补关键环节（点击查看原文） 2020年06月11日中设智能三星GalaxyNote9保持与旗舰智能手机流行趋势抗衡的势头（点击查看原文） 2020年06月11日搜狐网华为在海外市场受压制，但在国内市场发展顺利，将攻陷新行业（点击查看原文） 2020年06月11日广州日报大屏彩电“促销大战”开打客厅智能入口争夺白热化（点击查看原文） 2020年06月11日第一财经日报5G手机国内出货占比近半“杀手级”应用还有多远（点击查看原文） 2020年06月11日经济参考报国产手机品牌卡位5G风口（点击查看原文） 2020年06月11日经济参考报5G+物联网布局OPPO寻找新突破口（点击查看原文） 2020年06月11日每日经济新闻北京大数据研究院智慧城市实验室主任王鹏：传统基础设施智能化改造是城市新基建关键（点击查看原文） 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2020年06月10日TechWeb王府井获得免税品经营资质中金公司上调目标价至30.8元（点击查看原文） 行业研究/专题研究 2020年06月14日8 新闻日期来源新闻标题及链接地址2020年06月10日砍柴网服务机器人崛起年：“鲶鱼”temi的谋变与进击（点击查看原文） 2020年06月10日通信世界网广和通全网通5G模组，助力释放“线G价值！（点击查看原文） 2020年06月10日搜狐网拯救者电竞手机坦承跳票劲哥内部信释放劲爆内幕，或将首发865+？（点击查看原文） 2020年06月10日搜狐网中国手机企业在印度市场受挫，结合印度实际转型生产口罩（点击查看原文） 2020年06月10日搜狐网美国限制华为，三星和苹果未能占便宜，中国手机继续抢占市场（点击查看原文） 2020年06月10日第一财经日报倒计时30天世界人工智能大会亮点剧透（点击查看原文） 2020年06月09日搜狐网iPhone 12信息确认，10月正式发布，售价仅4596元起！（点击查看原文） 2020年06月09日搜狐网滴滴不死必有后福（点击查看原文） 2020年06月09日搜狐网如果微信倒下，没有一块小天才电话手表是“无辜的”（点击查看原文） 2020年06月09日搜狐财经IDC最新研究报告预测2020年全球智能手机出货量将下降11.9%（点击查看原文） 2020年06月09日七号人称中国手机市场大洗牌!华为遗憾落败苹果竟也跑出大众视野（点击查看原文） 2020年06月09日36氪电视行业的魅力有多大，引得手机厂商竞折腰（点击查看原文） 2020年06月09日第一财经日报东南亚数字化加速中国厂商5G冲浪（点击查看原文） 2020年06月08日搜狐网vivo的iQOO3学习小米冲击高端失败，无奈降价近千元清货（点击查看原文） 2020年06月08日天极网神州网信赵晓亮：让用户“懒惰”才是最好的服务和支持（点击查看原文） 2020年06月08日搜狐网华米根本无力单飞还是老老实实依附小米“爸爸”（点击查看原文） 2020年06月08日融中财经专访神工股份董事长潘连胜：芯片国产补短板晶圆良率是关键（点击查看原文） 2020年06月08日搜狐网全球手机行业遭疫情重创，价格战一触即发！（点击查看原文） 2020年06月08日阿思达克IDC料受疫情影响今年台湾平板及智能手机市场下跌（点击查看原文） 2020年06月08日扩展资讯一季度智能手机面板领域京东方几乎取代LGD成为全球第二大供应（点击查看原文） 2020年06月08日网易财经政策加持5G建设预计未来5年带动投资超3.5万亿元（点击查看原文） 2020年06月08日搜狐网13家消费金融巨头场景战略深度解析，谁能问鼎消费金融场景之王？（点击查看原文） 2020年06月08日第一财经日报5G发牌一周年超高清、VR/AR将率先爆发（点击查看原文） 资料来源：财汇资讯、华泰证券研究所图表13：公司动态 公司公告日期具体内容顺络电子2020-06-132020年第三次临时股东大会的法律意见书链接： 2020-06-132020年第三次临时股东大会决议公告链接： 2020-06-13关于为控股下属公司贵阳顺络迅达电子有限公司提供担保的进展情况公告链接： 2020-06-10关于公司购买土地进展情况的公告链接： 2020-06-09关于公司购买土地进展情况的公告链接： 2020-06-09关于召开2020年第三次临时股东大会的提示性公告链接： 歌尔股份2020-06-12公开发行可转换公司债券发行提示性公告链接： 2020-06-10公开发行可转换公司债券募集说明书链接： 2020-06-10关于实际控制人及其一致行动人股份质押的公告链接： 2020-06-10公开发行可转换公司债券网上路演公告链接： 2020-06-10北京市天元律师事务所关于公司公开发行可转换公司债券的法律意见链接： 2020-06-10公开发行A股股票可转换公司债券信用评级报告链接： 2020-06-10公开发行可转换公司债券发行公告链接： 2020-06-10第五届董事会第六次会议决议公告链接： 2020-06-10中信建投证券股份有限公司关于公司公开发行可转换公司债券之发行保荐书链接： 2020-06-10北京市天元律师事务所关于公司公开发行可转换公司债券的补充法律意见（一） 链接： 行业研究/专题研究 2020年06月14日9 公司公告日期具体内容2020-06-10北京市天元律师事务所关于公司公开发行可转换公司债券的补充法律意见（二） 链接： 2020-06-10第五届监事会第四次会议决议公告链接： 2020-06-10独立董事独立意见链接： 2020-06-10公开发行可转换公司债券募集说明书摘要链接： 海康威视2020-06-09关于为子公司提供担保进展公告链接： 立讯精密2020-06-102019年度分红派息及转增股本实施公告链接： 视源股份2020-06-09持股5%以上股东及其一致行动人关于减持公司股份超过1%的公告链接： 鹏鼎控股2020-06-102019年年度权益分派实施公告链接： 2020-06-092020年5月营业收入简报链接： 长信科技2020-06-10关于可转换公司债券转股价格调整的公告链接： 2020-06-102019年度利润分配实施公告链接： 乐心医疗2020-06-10关于公司控股股东、实际控制人累计减持比例达到1%的公告链接： 精研科技2020-06-13关于延期回复深圳证券交易所关注函的公告链接： 2020-06-12关于控股股东、实际控制人部分股份质押的公告链接： 2020-06-09关于对江苏精研科技股份有限公司的关注函链接： 环旭电子2020-06-10关于环旭电子股份有限公司差异化分红的专项法律意见书链接： 2020-06-10环旭电子2019年年度权益分派实施公告链接： 2020-06-10环旭电子2020年5月营业收入简报链接： 兆易创新2020-06-13兆易创新股东集中竞价减持股份计划公告链接： 2020-06-12兆易创新关于使用2020年非公开发行股票闲置募集资金进行现金管理的公告链接： 2020-06-10兆易创新第三届监事会第十三次会议决议公告链接： 2020-06-10兆易创新关于使用闲置自有资金进行现金管理的公告链接： 2020-06-10兆易创新关于使用2020年非公开发行股票闲置募集资金进行现金管理的公告链接： 2020-06-10北京市中伦（深圳）律师事务所关于兆易创新2016年股票期权与限制性股票激励计划限制性股票第三个解除限售期解除限售条件成就相关事项的法律意见书链接： 2020-06-10兆易创新第三届董事会第十五次会议决议公告链接： 2020-06-10兆易创新独立董事关于第三届董事会第十五次会议相关事项的独立意见链接： 2020-06-10兆易创新关于2016年股票期权与限制性股票激励计划限制性股票第三个解除限售期解除限售条件成就的公告链接： 2020-06-10中国国际金融股份有限公司关于兆易创新使用2020年非公开发行股票闲置募集资金进行现金管理的核查意见链接： 2020-06-10兆易创新关于完成工商变更登记的公告链接： 资料来源：财汇资讯、华泰证券研究所行业研究/专题研究 2020年06月14日10 风险提示海外疫情升级风险。

　　由于电子是一个深度参与全球分工的产业，海外疫情的升级存在引起供应链物流不畅、终端需求下滑的风险。

　　在宏观经济增速下行的背景下，消费者对3C电子产品的消费意愿可能会受到一定程度的遏制，换机周期相应拉长，进而拖累产业链公司业绩增长，因此业绩兑现具有不确定性的风险。

　　电子行业创新性强、技术迭代快，新产品的渗透速度直接影响供应链厂商的业绩增速，而创新是否能激发消费需求往往需要市场的检验，因此具有不确定性的风险。

　　行业研究/专题研究 2020年06月14日11 免责声明分析师声明本人，胡剑、刘叶，兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见；彼以往、现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表远的意见直接或间接收取任何报酬。

　　一般声明本报告由华泰证券股份有限公司（已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格，以下简称“本公司”）制作。

　　本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。

　　在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

　　本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

　　本公司研究报告以中文撰写，英文报告为翻译版本，如出现中英文版本内容差异或不一致，请以中文报告为主。

　　本公司力求报告内容客观皇冠体育官方网站，、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。

　　该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。

　　投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

　　对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。

　　任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。

　　除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。

　　本公司不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。

　　本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。

　　在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。

　　本公司的销售人员、交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。

　　本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

　　投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。

　　本研究报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司及关联子公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。

　　未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。

　　如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

　　所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

　　针对美国司法管辖区的声明美国法律法规要求之一般披露本研究报告由华泰证券股份有限公司编制，在美国由华泰证券（美国）有限公司（以下简称华泰证券（美国））向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发。

　　华泰证券（美国）有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局（FINRA）的注册会员。

　　对于其在美国分发的研究报告，华泰证券（美国）有限公司对其非美国联营公司编写的每一份研究报告内容负责。

　　华泰证券（美国）有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管（FINRA）分析师的注册资格，可能不属于华泰证券（美国）有限公司的关联人员，因此可能不受FINRA关于分析师与标的公司沟通、公开露面和所持交易证券的限制。

　　任何直接从华泰证券（美国）有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士，应通过华泰证券（美国）有限公司进行交易。

　　所有权及重大利益冲突分析师胡剑、刘叶本人及相关人士并不担任本研究报告所提及的标的证券或发行人的高级人员、董事或顾问。

　　分析师及相关人士与本研究报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益。

　　分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬，包括源自公司投资银行业务的收入。

　　行业研究/专题研究 2020年06月14日12 重要披露信息华泰证券股份有限公司和/或其联营公司在本报告所署日期前的12个月内未担任标的证券公开发行或144A条款发行的经办人或联席经办人。

　　华泰证券股份有限公司和/或其联营公司在研究报告发布之日前12个月未曾向标的公司提供投资银行服务并收取报酬。

　　华泰证券股份有限公司和/或其联营公司预计在本报告发布之日后3个月内将不会向标的公司收取或寻求投资银行服务报酬。

　　华泰证券股份有限公司和/或其联营公司并未实益持有标的公司某一类普通股证券的1%或以上。

　　此头寸基于报告前一个工作日可得的信息，适用法律禁止向我们公布信息的情况除外。

　　华泰证券股份有限公司和/或其联营公司在本报告撰写之日并未担任标的公司股票证券做市商。

　　评级说明行业评级体系 公司评级体系－报告发布日后的6个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准；－投资建议的评级标准－报告发布日后的6个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准；－投资建议的评级标准增持行业股票指数超越基准 买入股价超越基准20%以上中性行业股票指数基本与基准持平 增持股价超越基准5%-20% 减持行业股票指数明显弱于基准 中性股价相对基准波动在-5%~5%之间减持股价弱于基准5%-20% 卖出股价弱于基准20%以上华泰证券研究南京 北京南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼/邮政编码：210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层邮政编码：100032 电线 /传线/传线 电子邮件：ht- 电子邮件：ht- 深圳 上海深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼/邮政编码：518017 上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼/邮政编码：200120 电线 /传线 /传线 电子邮件：ht- 电子邮件：ht- 法律实体披露本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：11J。

　　华泰证券全资子公司华泰证券(美国)有限公司为美国金融业监管局(FINRA)成员，具有在美国开展经纪交易商业务的资格，经营业务许可编号为：CRD#.298809。

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